本周市场表现可谓疲软，沪指连续调整，本周累跌1.8%，补掉3129点缺口。创业板指更是破去年4月低点，刷新2020年5月以来低点，市场静等高层进一步利好支持。

【资料图】

这不，盘后证监会和交易所接连送上温暖，其中就回答了诸如T+0、印花税，延长交易时间等市场关切的热点问题，活跃资本市场的举措有望逐渐落地。一起来看一看主要内容。

01

证监会组合拳出击

首先来看盘后证监会关于活跃资本市场的答记者问。由于通稿全文数千字，这里小编给大家摘要了一些重点内容。

具体如下：

一、研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间；

二、现阶段实行T+0交易的时机不成熟；

三、调降印花税发挥过积极作用，建议向主管部门了解；

四、降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率；

五、合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节；

六、研究对于破发或破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动；

七、引导和支持银行理财资金入市；

八、引导头部公募基金公司增加权益类基金发行比例；

九、支持上市公司开展股份回购等；

十、完善股份减持制度，加强对违规减持、“绕道式”减持的监管，同时严惩违规减持行为；

十一、支持香港市场发展，统筹提升A股、港股活跃度；

十二、支持全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金扩大资本市场投资范围等。

内容很多，基本涉及了资本市场的方方面面。例如降印花税方面，证监会提到已经关注到了市场的呼声，也认可了调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。但有关具体情况建议向主管部门了解。

还有T+0，证监会认为A股市场以中小投资者为主，持股市值在50万元以下的小散户占比96%，现阶段实行T+0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险，用数据说明了现阶段落地的时机并不成熟。

客观来说，证监会此次的答记者问，还是有很大诚意的，市场热点问题基本都回应了，除了印花税和T+0，证监会还提到了例如适当减缓IPO，破发破净的限制融资，督促上市公司回购，引导场外资金进来，降交易经手费，延长交易时长等等，实际政策犹待进一步落地，至少证监会积极的态度是放在这里了。

02

三交易所同时宣布

除了证监会，交易所也发布利好消息。8月18日晚间，上交所、深交所、北交所分别发布了调整股票交易经手费的通知。

具体来看，沪深交易所此次将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%。

北交所在2022年12月调降证券交易经手费50%的基础上，再次将证券交易经手费标准降低50%，由按成交金额的0.025%双边收取下调至按成交金额的0.0125%双边收取。

上交所有关负责人表示，本次上交所降低股票交易经手费标准是在2023年降费方案的基础上，进一步贯彻落实国务院常务会议决策部署的重要举措，有利于降低资本市场投资者成本、激发市场活力，以2022年全年成交额测算，预计每年将向市场让利约28亿元。

从各种迹象来看，证券行业的降费动作或许刚刚开始。虽然在整个A股交易税费中，经手费占比差不多5.8%，其实并不多，但多少也是个好事，后续就看大头印花税的了。

03

市场何时才能见底？

伴随着A股的连续走弱，市场情绪低迷。关于底部的讨论愈演愈烈，市场关于“还要跌多久、底部何时现”的话题热度激增，而部分基民、股民的评论却充满悲观。

那么，以史为鉴，A股当下回调到了什么位置，到底见底了吗？

事实上，从五年滚动数据来看，万得全A、上证指数、沪深300的股债收益差均已经刺破“2倍标准差下限”，已经来到历史底部区间。

（来源：Wind、国金证券）

一般当股债收益差上升至均值+2倍标准差附近的时候，指数估值水平较高，可能有上涨阻力；反之，当股债收益差下降至均值-2倍标准差附近的时候，指数估值水平较低，可能会对下跌有支撑力，形成反弹甚至是反转的行情。

回顾近十年历史，类似的“较高配置性价比”区域可以追溯到2012年12月、2016年1月底、2019年初、2020年3月底、2022年10月底，这些位置都何其相似，市场的情绪同样都不乐观。

（数据来源：Wind，注：指数过往涨跌幅不预示未来表现）

但每次股债收益差稍微刺破-2X标准差之后，市场通常都会企稳。以2012年、2016年以及2019年为例，历史上A股从底部反转后的上涨平均可持续2-3年，期间沪深300最大涨幅56%-166%。

综上，我们不难看出市场往往在最悲观的时刻酝酿转机。7月下旬以来，利好政策频频出台，政治局会议提出“活跃资本市场”，经济日报发文“让居民通过股票、基金也能赚到钱”，QDII投资额度再度扩容。如果说7月24日起本轮A股的“政策底”已基本探明，那么“市场底”也终会到来。

本文源自：证券之星